利源精制是一家被巨额在建工程拖垮的发行人，不过我们认为其固定资产/在建工程变现质量较高。公司主营业务为铝型材及深加工产品的研发、生产和销售。2018年9月25日，公司发行的“14利源债”构成实质性违约。2015年起，公司开始大量举债组建轨道交通产线，由于项目资金需求较大，因此公司负债总额从2015年49.82亿元攀升至2018年上半年87.30亿元。公司主要由于产线没有生产无法滚续资金，但大量在建工程已刚刚转固，设备较新，我们认为折算率可以较为乐观。
我们将应收账款的来源分为三类进行折算：（1）普通工业企业经营性业务产生的应收账款：我们认为其性质相对简单，虽然可能有一定的提前确认、激进营销的成分在，也给予较高的折算比例，从乐观到悲观可以设定70%、80%、60%；（2）附带有金融属性的应收账款：常见于一些贸易类公司、供应链公司，应收账款具有较强的金融属性，坏账率与账龄难以反映真实的金融风险，所以变现率折算设定为60%、50%、40%；（3）关联交易产生的营收账款：往往会伴生虚增收入与资金体外循环，回收质量较差，变现率折算设定为50%、40%、30%。
澳洲统计局11月4日公布的数据显示，9月零售销售月率较前月微增0.2%，预期为增加0.5%，前值为增长0.4%。经通胀调整后的第三季度零售销售季率下滑0.1%，预期为增长0.2%。
从财务角度分析，中国天楹投资88.82亿元获得江苏得展100%股权，进而以江苏得展作为持股平台获得Urbaser公司100%股权。今年上半年江苏得展纳入合并范围的损益是1.995亿元，折算为年化收益率仅为4.49%。
新浪外汇讯，上周五被誉为“恐怖数据”的美国5月核心零售销售月率录得0.5%，预测值为0.3%，前值为0.1%。美国5月零售销售月率录得0.5%，预测值为0.6%，前值为-0.2%。分析认为，美国5月零售销售较上月有所增加，表明消费者指数开始回升，该数据或将缓解市场对二季度美国经济急速放缓的担忧。
但是到目前为止，中国资本市场的表现非常不错。截止8月末，代表股市表现的沪深300指数涨幅为26.2%，而代表债市表现的10年期国债利率从3.23%降至3.06%，折算成年化收益率约为5.8%，走出了股债双牛的行情。
（1）不良率下降4个BP，主要来自零售业务不良率下降。2017年末不良贷款余额289.97亿，较去年末增长12.82%，但不良率为1.70%，较去年末下降4个BP，较三季末下降5个BP。从分类来看，资产质量改善主要在零售贷款，零售贷款不良率1.18%，下降了39个百分点，对公贷款不良率2.22%，较去年反而上升了35个百分点。此外，公司全年核销或处置不良贷款396.10亿，而去年为357.97亿，不良资产清收处置力度有所加大。
业绩总结:公司公告2019半年报,2019上半年实现营收61.9亿元(+15%),实现归母净利润8.9亿元(+14%),实现归母扣非净利润8.2亿元(+35%),公司业绩超行业平均水平。市场地位方面,根据开卷信息的数据,2019上半年凤凰传媒整体图书零售市场的码洋占有率为3.19%,继续保持全国出版集团的第3位;在实体店渠道零售市场的码洋占有率为4.63%,排名同比上升1位至第二;在网店渠道零售市场的码洋占有率为2.93%,排名同比上升1位至第三。
周五晚间21：30，美国将公布10月零售销售月率，当前市场预期为0.2%。上个月公布的9月零售销售月率意外下降至-0.3%，录得7个月来的首次收缩，黄金当时直接拉升7美元。
新浪外汇讯，1、今晚20：30，美国将公布美国8月零售销售月率、进口物价指数月率等一系列重要数据。今日重点有“恐怖数据”之称的零售销售数据。投资者应小心美股市场波动。目前市场预计美国8月零售销售月率将从上月的0.7%大幅下滑至0.2%，而核心零售销售月率则预计从上月的1%跌至0.3%。
据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，从2006年到2010年，我国零食行业总产值规模从千亿元增长到万亿元，年复合增长率为17.98%，2020年，零食行业总产业规模将接近3万亿元。
8月底，韩国统计局发布数据显示，2018年韩国总生育率为0.98，连以低生育率著称的日本去年的总生育率都高于韩国，为1.42。这意味着，韩国育龄女性(15岁-49岁)平均生育的子女数量不足1个。韩国也由此成为全球唯一一个出生率进入“零时代”的国家。
总资产质量保持稳定: 不良贷款率较年初上升4BP,为1.18%,不良净生成率环比上升32BP。值得注意的是对公贷款中与房地产相关的贷款不良率有所上升,而零售贷款中消费贷的不良率上升幅度明显。
9月央行外汇占款余额变动为-10.5亿元，央行仍未直接干预外汇市场符合我们的预期，从9月的情况来看，央行调控汇率仍然以逆周期因子以及发行离岸央票等间接工具为主。9月末央行官方外汇储备余额为3.09万亿美元，环比减少148亿美元，根据我们的测算，汇率折算因素的负贡献和美债收益率小幅上行带来的资产价格变动能够解释大部分的下降。
根据中怡康统计数据，2018年集成灶市场零售规模为174.80万台，同比增长 37.96%；最近三年行业复合增长率达到 39.29%；零售额为129.20 亿，同比增长43.88%，成为厨电行业第四个规模过百亿的厨电产品。
调查并显示，美国10月核心零售销售月率上升0.4%，上月为下降0.1%。分析师指出，如果美国零售销售数据表现优于预期，这可能进一步打压美联储年内降息的预期，届时将推动美元反弹，从而打压黄金走软。
另外，继1月份的超预期反弹后，美国2月零售数据意外出现下滑，为美国一季度的经济增长带来了不祥的预兆。 美国商务部周一公布数据显示，美国2月零售销售环比下滑0.2%，不及预期的增加0.3%和上修后的前值0.7%。 具体数据如下： 美国2月零售销售环比-0.2%，前值： 0.2% （修正： 0.7%）， 预期： 0.3% 美国2月零售销售（除汽车）环比-0.4%，前值： 0.9% （修正： 1.4%）， 预期： 0.3% 美国2月零售销售（除汽车与汽油）环比-0.6%，前值： 1.2% （修正： 1.7%）， 预期： 0.3%近期，美国3月期美债收益率升破10年期美债收益率，这是该收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂，引发了有关美国经济即将陷入衰退的担忧。
今日需要关注的数据有，澳大利亚3月季调后失业率、欧元区4月Markit制造业PMI初值、英国3月季调后零售销售月率、美国截至4月13日当周初请失业金人数、加拿大2月零售销售月率、美国3月零售销售月率和美国4月Markit制造业PMI初值。
从平安银行发力零售业务开始，取得了良好的成效，无论是零售的客户数，还是管理资产规模均有明显的增长。但是从目前的情况来看，零售转型对营收的贡献还主要体现在中间业务收入上，但对净息差的影响偏负面，主要是零售收益率在下滑，同时成本率在上升。
