折价交易的股票,港股:价值风格的折价收敛与宏观驱动

        与期间最低价比较,大多数股票股价至今出现下跌。这从较大程度上可以说,证金公司持股4年的大多数股票,出现了账面浮亏。具体看,*ST信威最新价1.1元,较期间最低价折价超96%居首;东方金钰最新价2.39元,折价近80%位居次席。*ST凯迪最新价1.05元,折价超过79%位居第三位。此外,江苏吴中、ST康美、力帆股份等个股折价率位居前列。

        其中,折价率最高的南洋股份,11月18日,公司控股股东兼实际控制人郑钟南通过大宗交易减持公司股份合计2300万股,减持均价仅为13.77元(交易日收盘价为15.30元),较当天南洋股份的收盘价折价高达18.18%,总成交额为3.17亿元。

        自从1990年底上海证券交易所成立以来,中国证券市场历史上先后出现过新股申购、超低市盈率蓝筹股、超低价B股、转配股、法人股、折价可转债、超大折价封闭式基金、分级基金套利、高折价定向增发等各种低风险高收益的“白捡钱的机会”,有些机会甚至在历史上反复多次出现。


折价交易的股票
        偏离当期中债估值净价5块钱往往意味着收益率偏离200bp以上,持有人折价甩券的意图十分明显,信用瑕疵造成的公募基金持仓债券强制出库折价出售容易造成此类交易发生;

        根据运达科技公告,公司持股5%以上股东深圳市平安创新资本投资有限公司,通过大宗交易平台在5月31日减持公司320万股,占公司总股本的1.43%,减持均价27.15元/股,折价9.02%。公司股票5月31日涨停。

        伊利股份大跌逾9% 公司拟折价50%推股票激励计划(文章来源:21世纪经济报道)

        对于产业债10元以上的折价交易,折价次数达到5次列入本文统计。由于产业债普遍久期偏短,正常市场运行情况下也很少大规模出现产业债当期中债估值净价普遍低于90元的现象,因此统计次数结果也大致相同。

        新浪财经讯 3月29日,已成立八个月的6只战略配售基金上市。wind数据显示,截至11:30,CDR基金均出现折价情况,其中,易基配售折价2.89%;招商3年战略配售折价3.05%;华夏配售折价1.65%;添富配售折价2.13%;嘉实配售折价0.73%。

        目前公司相对重估净资产折价约60%,在2014 年至今的房地产小周期中,公司股价平均在对重估净资产折价15%水平交易。当前股本下,预计2019 年至2021 年EPS 为1.57、1.83、2.19,目前股价对应PE 为4.46 倍、3.81 倍、3.19申万房地产指数在PE8.9 倍交易,鉴于公司优质的资产储备,维持“买入”评级。

        另一位参与申购的私募人士表示,银行股一般至少按1倍PB发行,但目前只有少数银行股获1倍PB的估值。从AH股折溢价来看,工行H股折价是12%,民生银行H股折价19%,建行H股折价20%,农行H股折价20%,中行H股折价21%。而邮储银行,以发行价计算,H股折价17%,相差不大。

        按照此次发行价格3.41 元/股的水平来看,该价格不低于招股意向书刊登日即 2019 年11月13 日前二十个交易日紫金矿业 A 股股票均价。同时,相比于停牌前价格3.44元/股,仅折价了0.87%,几乎相当于市价发行。

        以此次交易价格来看,保险资金折价拿下了上述股权。7月25日,中国金茂的收盘价为4.84港元/股,此次配售中国金茂的股份折价0.61%。截至2019年5月31日,平安人寿权益类资产账面余额为5758.7亿元,占上季末总资产比例为22.61%。

        对于城投债10元以上的折价交易,折价次数达到3次列入本文统计。由于历史行情回溯上,并无城投债中债估值净价大规模小于90元(面值为100元)的现象,因此无论是偏离当期中债估值净价还是债券面值,统计次数结果基本相近。

        五矿证券投资顾问龚科指出,分级基金定期折算对投资者的风险影响有两种完全相反的影响,对持有高折价高净值分级A份额的投资者来说,定期折算相当于迅速兑现折价,是重大利好,A份额的折价幅度越大,回归到净值的幅度越大;约定收益越高,A份额折算成母基金的比例越高。但对于溢价交易的分级A来说,净值折算后亏损,因此定期折算对于持有溢价分级A的投资者而言是一大利空。

        《企业国有资产交易监督管理办法》规定,国有资产按评估结果转让难以完成时可以适当降低转让底价,但当新转让底价低于评估结果的90%时,应当经转让行为批准单位书面同意。因此,在债转股中,企业折价出售股权是一道“灵魂考题”。怎么定价,定价区间合理区间在哪?如果折价出售,折价多少?以及是否会涉及到国有资产流失,这些问题都是相关决策方需要面对的。

        统计数据显示,截至4月28日,机构专用共计出现在114笔大宗交易的买方席位,合计成交2.33亿股,合计成交金额33.66亿元,平均折价率为4.76%;机构专用共计出现在126笔大宗交易的卖方席位,合计成交4.17亿股,合计成交金额45.29亿元,平均折价率为5.86%。整体而言,机构专用席位在4月份的大宗交易中,净卖出1.84亿股,净卖出金额为11.63亿元。

        根据深交所披露的交易明细来看,明德控股以105元/张的价格变现,该笔交易实现上市套利1.75亿。而根据顺丰转债12月12日收盘价格114.56元,大宗交易折价比例大约为10%。

        来源:中国货币市场 原标题:大幅折价成交不断出现:紧信用下信用债异常交易统计分析

        从行业来看,房地产、综合类、能源、化工、金属矿产、建筑工程等传统周期行业发生折价交易次数较多。

        AH溢价指数用于追踪在内地和香港两地同时上市股票的价格差异,该指数数值越高,则证明A股的溢价越高,A股相对H股越贵。分析人士指出,南下资金买入港股市场折价率较高的H股导致了AH溢价指数的下跌;未来折价率若持续缩窄,或吸引更多资金南下。

        我们统计了公司数量较多的5个行业在各层次之间的估值关系,发现:1)总体来说,兴柜估值<上柜估值<主板估值;2)估值折价远比新三板的小。上柜相对主板的折价率平均为6%,5个样本行业的折价都在25%以内。兴柜相对主板的折价率平均值为18%,5个样本行业的折价率都在50%以内。

        这个加减点,即交叉货币基差,无法全部以基准利率之差来解释,实际反映了货币之间交易的额外成本或收益,可用来衡量一种货币对另一种货币的供求关系。比如刚才的例子,融出美元方支付Euribor,还能减去14BP,每期都能少付点钱。基差为负(discount折价),说明美元相对欧元抢手;如果这种折价增加,基差扩大,意味着市场对美元的需求不断提升。相反,如果折价减少,基差收紧,意味着市场对美元的需求减少。

        而新三板相对于A股的折价比较大,创新层PE中值仅11.4倍,相对于创业板的折价率是67.5%,基础层PE中值为6.7倍,折价率则是80.8%。

        对比台湾多层次市场,我们发现:1)兴柜估值<上柜估值<主板估值;2)估值折价率远比新三板的小。5个样本行业的上柜相对主板的折价率平均为6%,兴柜相对主板的折价率平均值为18%。而创新层相对于创业板的折价率是67.5%,基础层折价率则是80.8%。当然,具体情况还需个案分析。

        4月份大宗交易成交个股方面,鹏鹞环保、天邦股份、海康威视、洋河股份、兴业银行等个股成交额靠前。以海康威视为例,4月15日、16日、18日、24日,合计成交1480万股,成交金额为5.02亿元,平均折价率为0.54%;天邦股份7笔大宗交易合计成交2368.60万股,合计成交金额4.01亿元,平均折价率为9.90%。其中,海康威视的大宗交易买方席位均为机构专用,天邦股份大宗交易的买卖席位中,则多是券商营业部席位。

        由于全流通,其质权的实现方式有其自身特点。一是质权人必须委托香港本地证券经纪机构对所质押股票办理过户手续,以出卖股票的方式实现担保物权;二是出售股票必须通过港交所进行,而不得使用折价、拍卖等方式。

        其中贵州、湖南、江苏、四川的统计数据都遥遥领先。在目前城投公司标准化债券尚未出现公开违约的情况下,根据信用资质进行大幅折价交易的真实市场交易次数应该不多,考虑到近期部分券商资管产品和公募基金专户遭遇流动性困境,动辄10元、20元进行折价甩卖债券,可以推断出,贵州、湖南、江苏、四川等地处于结构化发行债券的高发区。

        对比历史数据可以看出,自10月以来,贵州茅台大宗交易数量明显增多,但是多数属于折价成交状态,并未出现28日这种溢价超过10%的成交案例。

        其研究发现,基于市场基本面,油价应该高于当前水平。换句话说,石油交易存在“风险折价”,而不是风险溢价,Bain在上周的一份报告中指出。

        对于产业债,5元以上折价交易统计结果中依然是北京、山东、广东、浙江、江苏、湖北、上海等发达地区发行人发生折价交易次数较多。行业统计中依然是房地产、综合类、化工、能源、金属矿产、建筑工程等行业统计样本较多,但统计结果中多元金融统计次数也不低,展示出了民营经济试图进军金融领域、开展多元化经营普遍已经陷入困境,有诸多负面消息爆出了。

        我们发现折价幅度与基金仓位有关。嘉实、华夏的配售基金权益仓位低,成立以来收益居末位,折价较小。

        证券时报·统计显示,最新市值百亿元以上且评级机构10家以上的非次新股中,有190多只个股最新价低于60日均价。其中,折价率最高的是香飘飘,最新价较60日均价折价20.07%,位居首位。新洋丰折价率达19.19%,位居次席。科沃斯、金螳螂、口子窖等20多只个股折价率超10%。


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